Uw onderneming tegen de maximale waarde verkopen?

Bij een waardering op basis van een multiple wordt de prijs van een transactie vastgesteld door een bepaalde factor (de multiple) te vermenigvuldigen met bijvoorbeeld de omzet of het bedrijfsresultaat voor afschrijvingen (EBITDA). Een transactie op basis van deze multiples is gebaseerd op historische cijfers. Het verleden hoeft echter niets te zeggen over de toekomst. De goede resultaten zijn niet de reden waarom een koper investeert in de onderneming. De koper investeert omdat er een positieve verwachting is over het toekomstige rendement dat er met de onderneming kan worden gerealiseerd.

Tevens houdt een waardering op basis van een multiple onvoldoende rekening met de ondernemingsspecifieke elementen. Denk hierbij aan verschillen in de strategie, de organisatiestructuur, de bedrijfsprocessen, de beloningsstructuur of bedrijfscultuur. Elke onderneming is immers uniek. Maar ook andere factoren spelen een rol, zoals de markt waarin de onderneming opereert, de afhankelijkheid van bepaalde medewerkers en de afhankelijkheid van bepaalde afnemers of leveranciers. De waarde uitsluitend baseren op multiples geeft daarom geen goede indicatie voor de waardering van de onderneming.

Het waarderen van een onderneming is een specialistisch vak. Vooral bij de overdracht van aandelen is een onafhankelijke waardebepaling nodig, waarbij een deskundige de onderneming en haar omgeving vanuit meerdere perspectieven bekijkt. Onderdelen van deze analyse zijn de prestaties van de onderneming in het verleden, de markt waarin de onderneming actief is en het business model van de onderneming. Daarnaast vindt een sterkte-zwakteanalyse plaats. Een dergelijke waardering is toekomstgericht en biedt een stevig fundament bij transacties. De waarde van een (deel van een) onderneming wordt door twee factoren bepaald: de toekomstige vrije geldstromen en het risicoprofiel.